Finančné potreby a zdroje podniku
Finančné potreby podniku možno kategorizovať podľa príčin ich vzniku:
Potřeby pri založení podniku
Pri samotnom založení podniku je nevyhnutné zabezpečiť kapitál, ktorý umožní začať podnikateľskú činnosť. Tento prvotný vklad tvorí základné imanie podniku (zi), ktorého získavanie sa líši v závislosti od právnej formy podniku. Každá právna forma stanovuje aj rôzne podmienky a obmedzenia týkajúce sa získavania kapitálu.
Okrem samotného základného imania vznikajú pri zahájení podnikovej činnosti ďalšie finančné potreby spojené s nákupom materiálu, výrobou, vyplácaním miezd a prevádzkovými nákladmi. Tieto procesy vedú k vytvoreniu finančnej štruktúry špecifickej pre daný podnik a zároveň k zapojeniu cudzích kapitálových zdrojov, čo vytvára rôzne krátkodobé a dlhodobé záväzky.
Finančné potreby pri činnosti a rozvoji podniku
Ďalší rozvoj podniku si vždy vyžaduje navýšenie kapitálu. Medzi hlavné zdroje patrí:
- dodatočné vklady vlastníkov, napríklad emisná emisia akcií v akciovej spoločnosti (a.s.) či zvýšenie vkladu spoločníkov v iných právnych formách
- vnútorné zdroje zahŕňajúce zisk po zdanení, znížený o podiely vyplatené vlastníkom, a odpisy dlhodobého hmotného a nehmotného majetku
- prírastky dlhodobých a strednodobých záväzkov podniku
Členenie finančných zdrojov podniku
Finančné zdroje možno klasifikovať podľa rôznych kritérií:
Podľa účelu použitia
- Finančné zdroje ako kapitál – slúžia na investície do založenia, rozšírenia, modernizácie alebo iného zveľadenia podniku. Zvyčajne sú získavané na kapitálovom trhu a viazané na podnik dlhodobo.
- Finančné zdroje ako peniaze – zabezpečujú krátkodobú platobnú schopnosť a likviditu podniku počas jeho bežného hospodárenia a sú získavané na peňažnom trhu.
Podľa časového hľadiska
- Trvalé finančné zdroje – základné imanie a vnútorné zdroje, ktoré sú podniku k dispozícii na neobmedzený čas.
- Dlhodobé finančné zdroje – úverové a záväzkové zdroje so splatnosťou nad 4 až 6 rokov alebo strednodobé so splatnosťou 1 až 4 roky.
- Krátkodobé finančné zdroje – úvery a záväzky s dobou splatnosti do jedného roka.
Podľa zdroja pôvodu
- Externé finančné zdroje – všetky zdroje získané od iných subjektov, vrátane úverov, pôžičiek, dotácií či vkladov vlastníkov.
- Interné finančné zdroje – zahŕňajú zisky po zdanení, odpisy a zdroje uvoľňované počas zmeny majetkovej a finančnej štruktúry.
Podľa vlastníctva
- Vlastné finančné zdroje – základné a dodatočné vklady vlastníkov, vnútorné zdroje vytvorené podnikateľskou činnosťou, ktoré trvalo vplývajú na kapitál podniku.
- Cudzie finančné zdroje – úvery, pôžičky a záväzky vrátane nenávratnej finančnej pomoci zo strany štátu, fondov či nadácií.
Tabuľka prehľadu finančných zdrojov
| Finančné zdroje | Zisk | Odpisy | Vklady vlastníkov | Finančná pomoc | Dlhodobé a strednodobé úvery a záväzky | Krátkodobé úvery a záväzky |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Podľa času | trvalé | trvalé | trvalé | dĺhodobé | dĺhodobé / strednodobé | krátkodobé |
| Podľa zdroja | interné | interné | externé | externé | externé | externé |
| Podľa vlastníctva | vlastné | vlastné | vlastné | cudzie | cudzie | cudzie |
Finančná štruktúra podniku
Finančná štruktúra predstavuje podiel jednotlivých zložiek vlastného a cudzieho kapitálu na celkovom kapitáli, ktorý slúži na financovanie majetku podniku. Tento stav sa priebežne odráža v pasívach podnikovej súvahy.
Dynamický pohľad na finančnú štruktúru vyjadruje pomer vlastného k cudzím zdrojom pri tvorbe nového majetku za určité časové obdobie.
Súvisí s ňou kapitálová štruktúra – štruktúra dlhodobých zdrojov podniku k určitému časovému bodu, ktorá je podmnožinou finančnej štruktúry.
Základné skupiny finančných zdrojov
1. Vlastné zdroje
- Základné imanie – tvorené vkladmi vlastníkov alebo upisovaním akcií, predstavuje pevnú časť vlastného kapitálu. Mení sa so súhlasom spoločníkov alebo valného zhromaždenia a musí zodpovedať trvalej potrebe vlastného kapitálu.
- Kapitálové fondy – zahŕňajú emisné ážio, fondy z darov či dotácií, a ďalšie vklady spoločníkov nezvyšujúce základné imanie.
- Fondy zo zisku – zahŕňajú zákonné fondy, ako je rezervný fond, a dobrovoľné fondy vytvoreného na základe rozhodnutí orgánov podniku.
- Hospodársky výsledok minulých rokov – nerozdelený zisk, ktorý nebol použitý na dividendy alebo prídely do fondov a bol prenesený do nasledujúcich období.
- Hospodársky výsledok bežného obdobia – eviduje sa v schvaľovacom konaní; časť sa rozdeľuje na dividendy a iné formy vyplácania podielov na zisku.
2. Cudzie zdroje
- Rezervy – tvoria sa z nákladov podniku, predstavujú budúce záväzky, napríklad rezervy na opravy dlhodobého majetku či kurzové straty.
- Dlhodobé záväzky – záväzky s dobou splatnosti nad jeden rok, ako sú emitované obligácie, dlhodobé zálohy od odberateľov alebo dlhodobé zmenky.
- Krátkodobé záväzky – záväzky so splatnosťou do jedného roka, vrátane záväzkov voči dodávateľom, zamestnancom, sociálnym inštitúciám či štátu.
- Bankové úvery a finančné výpomoci – zahŕňajú dlhodobé a krátkodobé úvery, úvery na eskontované zmenky a iné finančné nástroje.
3. Ostatné pasíva
Zahŕňajú výdavky a výnosy budúcich období, ako aj kurzové rozdiely, ktoré ovplyvňujú finančné ukazovatele podniku.
Faktory ovplyvňujúce finančnú štruktúru podniku
Náklady kapitálu
Náklady podniku na získavanie jednotlivých druhov kapitálu tvoria dôležitý faktor formovania finančnej štruktúry.
Náklady vlastného kapitálu
Predstavujú očakávaný podiel na zisku, ktorý vlastníci vyžadujú ako odmenu za riziko viazané na ich kapitál. Výška týchto nákladov závisí od rizikovosti investície – čím je riziko vyššie, tým aj náklady vlastného kapitálu rastú.
Náklady cudzieho kapitálu
Ide o úroky, ktoré podnik platí veriteľom za poskytnuté úvery. Výška úrokovej miery závisí od dĺžky splatnosti úveru aj bonity dlžníka:
- Dlhodobé úvery majú spravidla vyššie úroky pre vyššie riziko viazanosti kapitálu a neistotu likvidity dlžníka na dlhšie obdobie.
- Nižšia bonita dlžníka vedie k rastu úrokovej sadzby z dôvodu vyššej rizikovej prémie.
Rozdiely medzi nákladmi vlastného a cudzieho kapitálu
Väčšinou sú náklady vlastného kapitálu vyššie ako náklady cudzieho kapitálu pre nasledovné dôvody:
- Vlastník nesie vyššie riziko, pretože jeho návratnosť nie je garantovaná a závisí od hospodárskej výkonnosti podniku. Naopak, veriteľ má zabezpečený úrokový výnos a jeho riziko je nižšie.
- Platené úroky sú nákladom, ktorý znižuje základ dane, čo znamená, že efektívna cena cudzieho kapitálu je nižšia ako nominálna úroková sadzba.
Finančný leverage
Zvyšovanie podielu cudzieho kapitálu na celkovom kapitáli vedie k znižovaniu priemerných nákladov kapitálu podniku. Tento efekt sa nazýva finančný leverage a predstavuje strategický nástroj na optimalizáciu finančnej štruktúry za účelom maximalizácie hodnoty podniku.
