Pri hodnotení efektívnosti investícií rozlišujeme dve základné skupiny metód:
- statické metódy – nezohľadňujú časový faktor a jeho vplyv na hodnotu peňazí,
- dynamické metódy – zohľadňujú časovú hodnotu peňazí a časové rozloženie finančných tokov.
Metóda výnosnosti investície
Táto metóda hodnotí efekt investície na základe zisku, ktorý vyplynul zo zmeny objemu výroby alebo zmien v nákladoch, ktoré sa premietajú priamo do zisku.
Umožňuje porovnávať investičné projekty s rôznou dobou životnosti, rôznou výškou investičných nákladov a rôznym rozsahom výroby.
Výhodou je jej jednoduchosť, avšak metóda neberie do úvahy všetky peňažné príjmy, ale len ich časť – zisk, pričom ignoruje odpísanie majetku a časový rozklad týchto ziskov.
Vzhľadom na to ide o statickú metódu, ktorá je často využívaná v praxi pri projektoch s rôznou dobou životnosti, ale môže byť menej presná pri hodnotení dlhodobých investícií.
Metóda doby návratnosti (payback period)
Doba návratnosti predstavuje časové obdobie (vo všeobecnosti v rokoch), za ktoré čistý peňažný tok z investície dosiahne hodnotu rovnajúcu sa počiatočným investičným nákladom.
Investícia je výhodnejšia čím kratšia je doba jej návratnosti.
Základná podmienka: doba návratnosti musí byť kratšia ako doba životnosti investície.
Obmedzenia metódy doby návratnosti
- Nezohľadňuje príjmy, ktoré vzniknú po uplynutí doby návratnosti, čo môže viesť k nesprávnemu hodnoteniu dlhodobých projektov,
- Nezohľadňuje časovú hodnotu peňazí ani rozdiely v rozložení peňažných tokov počas doby splácania.
Vylepšené varianty metódy
- Diskontovaná doba návratnosti (Discounted payback), ktorá zohľadňuje diskontovanie peňažných tokov a teda aj časovú hodnotu peňazí.
Metóda doby návratnosti poskytuje dôležité informácie o riziku investície a jej likvidite, pretože kratšia doba návratnosti znamená rýchlejšiu návratnosť vložených zdrojov a nižšie riziko.
Metóda čistej súčasnej hodnoty (ČSH)
Táto metóda je považovaná za základnú a často prvotnú pri hodnotení investičných projektov.
- Zohľadňuje faktor času prostredníctvom diskontovania peňažných tokov,
- Hodnotí investíciu na základe celkových očakávaných čistých peňažných príjmov a výdavkov, nie len účtovného zisku,
- Nevýhodou je potreba presného odhadu diskontnej sadzby a budúcich peňažných tokov, ktoré môžu byť neisté.
Doplňujúce ukazovatele ku metóde ČSH
- Index súčasnej hodnoty (profitability index) – pomer medzi súčasnou hodnotou budúcich príjmov a počiatočnými investíciami, ktorý umožňuje hodnotenie efektívnosti investície vzhľadom na vložený kapitál.
Metóda vnútorného výnosového percenta (VVP)
Metóda vnútorného výnosového percenta spočíva v hľadaní takej úrokovej sadzby, pri ktorej sú čisté súčasné hodnoty peňažných tokov investície nulové. Inými slovami, identifikujeme výnosnosť projektu, ktorá zodpovedá jeho efektívnosti.
- Zohľadňuje časovú hodnotu peňazí prostredníctvom diskontovania,
- Berie do úvahy všetky peňažné príjmy aj kapitálové výdavky,
- Je veľmi podobná metóde čistej súčasnej hodnoty, pričom výsledky týchto metód sú často porovnateľné.
Ak však v priebehu životnosti projektu nastanú situácie, kedy sú peňažné príjmy nižšie ako výdavky, výsledné vnútorné výnosové percento môže mať viacero hodnôt, čo komplikuje interpretáciu.
Vzťah medzi metódou VVP a ČSH
- Obe metódy vychádzajú z rovnakých základných rovníc,
- ČSH sa počíta pre danú diskontnú sadzbu, ktorá je známa,
- VVP predstavuje hľadanie takej diskontnej sadzby, pre ktorú je ČSH rovná nule.
Výpočty VVP sa často vykonávajú v tabuľkových procesoroch, ako sú:
- Microsoft Excel,
- Lotus 1-2-3 a ďalšie špecializované softvéry.
Nákladová metóda hodnotenia investícií
Táto metóda spočíva v porovnávaní priemerných ročných nákladov jednotlivých investičných variantov. Ročné priemerné náklady sa určujú ako súčet:
- ročných odpisov,
- súčinu úrokovej miery a investičného kapitálu,
- ostatných ročných prevádzkových nákladov.
Metódu je možné aplikovať pri porovnávaní investičných variantov s rovnakou aj rôznou dobou životnosti, pričom berie do úvahy rozdiely v trvaní jednotlivých variantov.
Limitácie nákladovej metódy
Medzi jej nevýhody patrí, že náklady spojené s realizáciou projektu počas jeho životnosti nie sú upravované o časový faktor, teda o vplyv diskontovania. Tento nedostatok je možné eliminovať použitím metódy diskontovaných nákladov, ktorá zohľadňuje časovú hodnotu peňazí.
